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作 者：邱處機

來 源：邱處機

（ID：qiuchuji_1993 )

說到天使投資的標簽性人物，大家可能會想起徐小平、李開復、蔡文勝、或者薛蠻子。

但有一個低調的天使投資人，在創投圈內已是大名鼎鼎、如雷貫耳，而在圈外可能還有很多人不甚了解。

他就是龔虹嘉，一個被同行譽為 " 中國最優秀天使投資人 " 的理工男。

龔虹嘉到底牛在哪？

22 年前，龔虹嘉投資?？低?245 萬元，占股 49%。

22 年后，按照海康威視最新 4176 億元的市值計算，龔虹嘉目前持有的 10.2% 股份價值約 426 億。再加上這些年減持股份套現的 300 多億，龔虹嘉在?？低暽汐@得超過 700 億、超 2.8 萬倍回報，創造了中國創投史上的一個奇跡。

除了?？低?，龔虹嘉在投資上還收獲了不少 IPO。

2000 年，中國第一家中概股亞信在美國納斯達克上市，龔虹嘉是背后重要股東。

2017 年，專注于視頻監控芯片解決方案的富瀚微電子在深交所上市，龔虹嘉獲得超千倍回報。

2020 年，腫瘤基因檢測企業泛生子和芯片企業芯原股份分別在納斯達克和科創板上市，龔虹嘉均獲得超百倍回報。

據《2022 福布斯富豪排行榜》顯示，龔虹嘉及家族以 132 億美元的身價位列第 168 名。

這位 1965 年出生于湖北的理工男為什么這么牛？我今天想分享他身上的兩個特質，希望對大家有所啟發。

龔虹嘉

不走尋常路，

做別人不想做、不好做、不敢做的事

回首龔虹嘉的過往，我們可以把它分為學生時代、創業時代和投資時代。在這 3 個時代你可以發現，" 不走尋常路 " 一直都是龔虹嘉身上明顯的標簽。

1. 學生時代

中學時代的龔虹嘉酷愛文字，擅長寫作，那時他的理想是成為記者或者律師，亦或是其他人文類的工作。

可是在高考結束后，他卻選擇報考了華中工學院（現華中科技大學）計算機專業，成為了一名理工生。

這確實令人不解，要知道龔虹嘉當年的高考作文可是湖北省唯一的滿分作文。據說，龔虹嘉是受一位高中老師影響，才決定以學習理工科報國。

后面的事實證明，龔虹嘉的選擇并不算差。華中工學院集結了一批當時中國最優秀的理工男，而這些資源都將成為他日后的 " 投資底盤 "。

另外，龔虹嘉在大學還是一名國家級運動員，但他選擇的項目卻是標槍，也并非大眾所喜聞樂見的熱門運動。

可見，龔虹嘉很早就善于獨立思考，不走尋常路。

2. 創業時代

1994 年，當時中國的主流家電趨勢是電視機，而龔虹嘉卻打起了夕陽產業收音機的主意。

那時，在電子產品貿易領域打拼多年的龔虹嘉發現，中國很多收音機廠商不是破產，就是在低端市場靠價格戰茍延殘喘。

而有利可圖的高端市場都被日本品牌霸占，但是他們的質量并沒有更好，只是在品牌和外形上更勝一籌。

龔虹嘉分析之后，將目標對準空白的中端市場，和前領導一起創立了收音機品牌——德生。

憑借精準的產品定位和品牌推廣，龔虹嘉在小小收音機里搞出了大名堂，德生的市占率一度超過 70%，成為中國收音機第一品牌。

這次創業，讓龔虹嘉的腰包多了 1000 萬元，也為他后來的一系列投資奠定了資金基礎。

后來有人問龔虹嘉，你當時為什么不干主流的電視機，而去做沒人關注的收音機？

他的回答是：" 正是別人不看好的，才有可能是我的機會。"

3. 投資時代

在 2018 天使投資人大會上，主持人問龔虹嘉心中的偶像是誰，他的回答是：埃隆馬斯克。

在龔虹嘉看來，馬斯克實現了很多在別人看來不可能做成的事情。

當馬斯克要造往返回收式火箭時，被 NASA 全球頂尖的航天航空專家奚落和嘲諷，但一意孤行的馬斯克還是排除萬難，實現了權威專家認為不可能實現的夢想。

當馬斯克要做純電電動車時，被無數傳統汽車廠商認為不太現實，但今天的特斯拉市值超過了所有傳統汽車廠商。

某種程度上，龔虹嘉和馬斯克是一類人。

" 別人不想做、不好做、不敢做的事情，我們才可以去做。"這是龔虹嘉關于投資的三不原則。

他認為，" 對于一個天使投資人來說，值得驕傲的不只是在某個項目上賺了成千上萬倍的回報。讓自己更欣慰的是，你發現自己獨具慧眼選擇了曾經無人問津的項目、當時沒被看好的團隊，最后取得了令人匪夷所思的巨大成功。這相當于發掘出了別人沒有發掘的巨大金礦，也是一種價值的創造 "。

在過去 20 多年的投資生涯中，龔虹嘉將這不同尋常的投資理念貫徹得淋漓盡致。

1995 年，當時有一個做移動計費的公司德康找上了龔虹嘉。德康的班底由一群超過 60 歲的退休技術專家組成，公司又缺乏管理經驗，并不為外界所看好，但龔虹嘉最后還是投了。

后來德康成功開發出手機計時軟件，并被亞信合并，成為第一家到納斯達克上市的中國概念股。

1998 年，做數據安全解決方案的握奇數據瀕臨倒閉，龔虹嘉再次出資拯救。目前，握奇的產品和解決方案已經應用到全球 70 多個國家和地區。

而在 2001 年投資?？低晻r，龔虹嘉更是做出和大多數投資人不一樣的選擇。

當時美國 "9 · 11 事件 " 爆發后，國際安防市場熱浪襲來。

看到數字音視頻監控系統的機會即將到來，龔虹嘉在華中科技大學的同學陳宗年和胡揚忠離開了中國電子科技集團，在杭州創立?？低暎M軍安防攝像行業。

在龔虹嘉的引薦下，海康威視接觸了李竹（現英諾天使基金創始合伙人）和章蘇陽（原 IDG 合伙人，現火山石資本創始合伙人）。

但兩人最終并未出手。一來當時中電科是?？低暤娜Y股東，算是國企，很少有人參與國企的投資；二來創始人在?？低暡⑽凑脊?，這樣的企業會出現后續發展動力不足的問題。

" 好吧，既然你們都不想投，那就我投吧。" 龔虹嘉心想。

最終，出于對同學的支持和對安防行業的看好，他向?？低曂顿Y了 245 萬元，成就了今天近 3 萬倍回報的傳奇。

雖然在投資上造就不少傳奇，但龔虹嘉也有看走眼的時候。

2010 年，美團王興曾經找過龔虹嘉，想讓他出資 1000 萬做美團的天使投資人。

按理說，當時的王興是投資人眼中典型的香餑餑，名校畢業、海歸背景、連續創業者，龔虹嘉沒有理由不投王興。

但龔虹嘉最后還是拒絕了，理由是：王興看起來很靦腆、內斂，不適合干團購這樣廝殺很激烈的項目。

結果，大家肯定知道了，龔虹嘉錯失了另一個千億美金級別的 " 海康威視 "。

雖然可惜，但正如紅杉資本沈南鵬所說，投資錯過是必然的事情，沒有一家機構或一個人的投資理念和投資策略，能夠放之四海而皆準。

越是追求面面俱到的人，越容易變得平庸。

?？低暽鲜泻?，龔虹嘉在這些年通過減持，陸陸續續套現不少資金，據不完全統計，已經超過 300 億人民幣。

對于這個動作，龔虹嘉表示：" 當一個公司做到被外界看得懂的時候，就會有很多人來爭著做，那就放開。而別人覺得沒什么做頭的，或者出了問題，我就上。"

所以那些年，在別人都在追移動互聯網各種風口時，龔虹嘉用?？低曁赚F的資金投了很多 " 冷門 " 賽道的項目。

半導體、土壤治理、干細胞產業、基因治療技術前沿，這些有巨大價值的、沒人愿意投的、風險大的、回報周期長的項目，都在龔虹嘉視線范圍內。

截至目前，在這些領域，龔虹嘉已累計投資超 40 家企業。

但冷門賽道會一直冷門嗎？

現在回頭來看，龔虹嘉當初入局的冷門賽道，之后不少成為了熱門賽道。

2020 年上半年，半導體及電子設備、生物技術 / 醫療健康成為了投資同比增速最快的兩個領域，同比增速分別達到了 215% 和 12%。

而早早布局的龔虹嘉也在 2020 年低調收獲了兩家 IPO：泛生子和芯原股份，都給龔虹嘉帶來了百倍回報。

我們可以想象，在國家大力倡導自主創新、解決各項技術卡脖子問題的當下，在全世界追求碳中和的共同目標下，在土地環境保護日益重要的趨勢下，龔虹嘉的 " 未來投資 " 組合將會有多大的潛力？

對于龔虹嘉的不走尋常路，在我看來，可以理解為一種差異化的競爭策略。

簡單可以概括為 16 個字，你無我有，你有我優，你優我全，你全我宜。

我黨當年在大城市奪取根據地失敗后，轉移到農村，最后通過農村包圍城市，取得革命的勝利，這是差異化的勝利。

快看漫畫采用條漫的展現形式，瞄準女性漫畫市場，在傳統男性漫畫市場為主的平臺戰爭中殺出重圍，這是差異化的勝利。

連鎖酒館海倫司，避開傳統的白領市場，瞄準學生群體，用高性價比的消費和社交空間的打造，吸引 1500 萬粉絲客戶，這也是差異化的勝利。

諸如此類的例子，還有很多很多。

我們可以看到，真正能成大事的人往往都不會墨守成規，而是在做著大家覺得不可思議的傻事。

很多時候，那些 " 傻事 "，之所以在普通人眼里那么 " 傻 "，是因為他們用懶惰的慣性思維禁錮了自己。

在這充滿機遇的時代，我們只有不斷尋找差異，勇于嘗試，突破邊界，才能獲得不斷的成長。

長期主義者：

每一筆投資，

我都不介意等上 10 年

什么是長期主義？我非常喜歡高瓴集團張磊在《價值》一書中，對長期主義的描述：

于個人而言，長期主義是一種清醒，幫助人們建立理性的認知框架，不受短期誘惑和繁雜噪音的影響；

于企業和企業家而言，長期主義是一種格局，幫助企業拒絕禁錮的零和游戲，在不斷創新、不斷創造價值的歷程中，重塑企業的動態護城河；

于社會而言，長期主義是一種熱忱，無數力量匯聚到支撐人類長期發展的基礎領域，關注教育、科學和人文，形成一個生生不息、持續發展的正向循環。

龔虹嘉為什么在海康威視這個案子上就能獲得 3 萬倍回報？

一方面，是?？低曉谶@ 20 年來不斷瘋狂地創造長期價值，才能成為全球安防行業的龍頭企業，斬獲超過 4000 億的市值。

龔虹嘉之所以看好安防行業，這邊還有一個小故事。

2000 年左右，中國經濟發展坐上高速列車，尤其是廣、深等地。但經濟騰飛的同時，也帶來了很多問題，比如大量人口流入、社會治安混亂、居民安全感缺乏。

當時經常來往于廣深兩地的龔虹嘉對此深有感觸，他曾詢問過公安廳的朋友，為何不多裝一些攝像頭，得到的回答是：太貴了，裝不起。

當時一臺最頂級的 360 度攝像頭需要 20 萬元，低端的也要超 5 萬元。如此高昂的價格，即使是現在也難以普及，更何況在那個年代。

從那時起，龔虹嘉心里就埋下一顆種子：要做一個質量好、便宜、使用方便的監控產品。

后來憑借對技術的敏感，龔虹嘉更是費了九牛二虎之力，把技術大咖王剛挖到他投資的富年科技。

為此，他還答應了王剛 3 個 " 過分 " 的條件：不坐班；先給一筆讓下半輩子衣食無憂的錢，以消除創業風險；只簽一年合同。

所幸，王剛不負眾望，研發出了當時處于世界前沿的 H.264 編解碼技術。

這個技術嵌入?？低暤囊曨l監控產品后，一經推出，便成為革命性產品，一把抓住了安防行業數字化的脈搏，助力海康獲得了國內市場份額第一。

而后，海康威視自身不斷創新，在安防行業經歷的數字化、網絡化、智能化 3 個重要的節點都屹立船頭，方才成就今日之安防帝國。

另一方面，則是龔虹嘉對?？低暤拈L期持有，做時間的朋友，才能享受時間帶來的復利。

我們可以看到，龔虹嘉其實是從 2010 年海康威視上市之后，才開始陸續減持股份。

一開始減持得不多，直到最近幾年，他需要更多資金投入那些長期項目時，才開始大量套現。

盡管如此，他目前在?？低曔€是持有 10.2% 的股份，價值約 426 億人民幣。

這同時也讓我想到了孫正義，即使這些年他一直陸續從阿里巴巴套現，去投資其他未來產業，但是他現在擁有的阿里股份價值，依然超過千億美金。

你想想，如果龔虹嘉早早就把?？低暤墓善辟u了，即使?？低暯裉煊腥绱烁叩氖兄?，那龔虹嘉也不會有這么高的回報。

而這背后，其實就是龔虹嘉對安防價值的長期信仰。

除此之外，龔虹嘉在海康威視發展中的一個舉動，更是彰顯了他的格局和長期主義。

?？低暤暮诵墓芾韴F隊一開始并無股份，這也是當時李竹和章蘇陽擔心的因素。沒有股權激勵，核心管理團隊就沒有后續發展的動力和穩定性。

為了解決這個問題，2007 年，龔虹嘉以 2000 多萬元的白菜價轉讓了自己將近一半的股份，讓胡揚忠等一眾核心高管從 " 職業經理人 " 變成了?？档?" 主人 "。

你很難在中國找到這種 " 二股東代替大股東對管理層進行股權激勵 " 的行為，龔虹嘉的魄力和格局實在令人欽佩。

近幾年從?？低曣懤m套現一些資金后，龔虹嘉對堅守長期主義有了更充足的底氣。

" 在我投的項目里，基本十年能有一個結果都算比較快的。"龔虹嘉在接受《投資界》采訪時這樣表示。

這意味著短期的財務回報，已經不太在龔虹嘉的考慮范圍內。他所在乎的，是這個項目到底有沒有長期價值。

龔虹嘉認為人類未來一定會非常關注健康，特別是在人均 GDP 達到一定水平以后。

所以過去幾年，龔虹嘉圍繞大健康醫療領域投了不少項目，而這些項目都是一些資金投入大、不確定性高、回報周期長的項目。

另外還有一個項目，讓我印象深刻。

龔虹嘉認為，健康的生活方式首先需要健康的生活環境，于是他就投了一個回收餐廚廢棄物，然后把它們轉化為有機土壤調理劑的公司。

這個公司在 2007 年就已經創立，但是因為業務沒能迎來大規模應用，2015 年就面臨倒閉的危機。

這個時候，龔虹嘉出手了。

龔虹嘉在采訪中透露，他把一部分?？低暤耐顺鲑Y金投到了這個項目，每年總得放一兩個億。

正是在龔虹嘉的支持下，這個差點涼了的項目最后才跑了出來，成為固廢資源化領域的隱形巨頭。

關于長期主義，我還看到了一些反面例子，他們就是因為對長期主義的失守，給自己造成了巨大的損失。

1999 年，相比于孫正義，高盛其實更早就投資了阿里巴巴，他們用 500 萬美元換取了阿里 40% 的股份。

但是在 2004 年，由于高盛對中國電子商務前景的看衰，以及馬云的推遲上市，他們把手上的股權都賣給了 GGV，套現 2200 萬美元離場。

當時來看，4 倍多的回報委實不錯。但是按照阿里巴巴如今的市值來看，高盛的腸子都悔青了。

同樣受互聯網泡沫影響而丟失長期主義的，還有李嘉誠之子李澤楷。

2000 年，受 IDG 資本影響，李澤楷個人花了 220 萬美元獲得了騰訊 20% 的股權。

后來騰訊繼續找他們融資時，IDG 給的回應是：騰訊的商業模式不靠譜，不能繼續燒錢了。

最后，李澤楷和 IDG 把股份賣給了南非 MIH 集團，錯失了成為世界首富的機會。

這段對話非常有意思：

" 徐小平：我是沒投。

沈南鵬：我是投晚了。

周鴻祎：我最愚蠢，投了，但很低估值的時候就出來了。"

周鴻祎話音剛落，就引起現的一片嘩然大笑。

老周也因為失守長期主義，損失了幾十億美金。

一名北大教授曾說過，不是成功的人太少，而是放棄的人太多。

無論是個人、企業還是社會，只要在長期的維度上，把事情看清楚、想透徹，把價值創造出來，就能走在一條康莊大道上。

這，也是一條越走越行穩致遠的道路。

在這條路上，人生最壞的結果，不過是大器晚成。

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